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亚太股份:汽车电子新订单成常态 有望逐步贡献业绩
[ 编辑:admin | 时间:2014-10-25 15:12:13 | 浏览:656次 | 来源: | 作者: ]

事件:公司被确定为一汽轿车(12.21,-0.170,-1.37%)奔腾B90、X80 EPB 产品的供应商,公司将积极配合一汽轿车推进上述项目。

  点评:公司电子驻车EPB 产品继打入江铃、上汽之后,又进入一汽配套,其中SUV X80 属于上量车型,今年1-9月共销售5.5万辆,新订单进一步打开了自主品牌乘用车主流车型EPB 市场,有望逐步贡献业绩,再次验证公司逐步成为国内汽车电子自主品牌稀缺优质标的预判,我们继续长期看好公司发展。

  EPB上量迅速,有望逐步贡献利润。公司汽车电子EPB 获取新订单成为常态,随着乘用车产品升级,自主品牌乘用车EPB 配置提高,市场空间加大。公司EPB 产品逐步得到认可,此次配套一汽轿车(1-9月共销售汽车168,071 辆,同比22.6%),配套自主品牌大型集团主流车型,产品有望迅速上量。随着市场认可加大,为打入合资品牌配套体系奠定基础。

  其他汽车电子,超预期发展可期。公司ABS 订单回升(上半年ABS 营收同比增117%),且布局新能源(1351.77,5.920,0.44%)汽车能量回收刹车系统等产品,且有多项围绕汽车制动、稳定等方面的汽车电子储备项目,汽车电子业务超预期发展可期。

  传统产品结构优化持续。公司取得了一汽-大众有限公司、上海大众有限公司等整车企业的多个项目配套资格,进一步提高中高端车型的配套份额,优化产品结构,提高盈利能力。

  估值与评级:我们预计公司2014 年、2015 年和2016 年基本每股收益分别为0.69 元、0.89 元和1.1元;对应的动态市盈率分别为24 倍、18 倍、15 倍,我们认为此项目表明公司EPB 产品新订单成常态,不仅将逐步贡献业绩,且有望提升公司估值,维持公司“买入”评级,长期看好公司围绕汽车制动拓展新能源汽车和汽车电子技术。

  股价催化剂:新订单资格获取,汽车电子打入合资品牌供货体系。

  风险提示:汽车电子业务进展缓慢;汽车行业不景气;原材料价格的大幅上涨。

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